发布日期：2024-11-07 03:22    点击次数：98

　　山西证券股份有限公司张天，高宇洋，赵天宇近期对中国联通进行商议并发布了商议讲演《事迹保抓双位数增长，用户数净增创6年新高》，本讲演对中国联通给出买入评级，现时股价为5.15元。

　　中国联通(600050)

　　事件刻画：

　　中国联通发布2024年三季度讲演。2024Q1-Q3，公司杀青交易收入2，901.2亿元，同比+3.0%；杀青利润总数234.2亿元，同比+10.0%；归母净利润83.4亿元，同比+10.0%。

　　事件点评：

　　联网通讯业务稳盘提质，用户结构抓续优化。2024Q3，公司移动用户达到3.45亿户，全年累计净增1，123万户，创近6年同时新高；其中，5G套餐用户达2.86亿户，5G套餐渗入率达83%。物联网磋磨数达到5.94亿个，净增近亿个；固网宽带用户达到1.21亿户，全年累计净增712万户，规模发展保抓致密态势。将来公司将坚抓以新友融拓展新场景、新价值辉夜姬 反差，坚抓业务融

　　合、产物交融(打造数个收入十亿级产物，如联通云盘、视频彩铃；家庭客户全屋光宽引颈，拓展智能家居、明智安防、超清实质)以及末端交融。

　　算网数智业务扩盘增效，主要业务板块仍保抓高增。算力业务快速增长，联通云收入达438.6亿元，同比+19.5%；公司通过数据中心适智化纠正加快AIDC布局，数据中心收入达196.9亿元，同比+6.8%；深耕5G+工业，工业互联网品牌影响力渐渐突显，5G行业虚构专网累计办事客户数达到14，013户；积极构建生态蕃昌的“大安全”体系，网信安全收入保管刚劲增势。算力业务板块加强针对性投资，2024年AI办事器集采规模达2503台，将无间布局20多个大型算力中心园区；元景2.0平台深耕行使场景，为算网数智业务增添中永久发展新动能。

　　收集底座成就加快，移动互联网遮盖水平抓续升迁。公司不停深化共建分享，5G中频基站达136万站(较24H1加多5万站)，4G中频分享基站超200万站，将来将抓续激动超百个城市杀青RedCap、5G-A商用部署；抓续激动千兆收集普及提质，10GPON端口占比达80%；算力智联网AINet高慢

　　海量数据（603138）传送需求，具备高通量、高性能、高智能特色。反应在成本管控上，公司收集运营及扶植成本占收比保抓厚实，折旧及摊销同比略降，瞻望全年，咱们以为公司毛利率水平将稳中有进。

　　将来瞻望：赓续杀青利润双位数增长，老本开支总数下落。关于2024年规画事迹瞻望，公司力求杀青收入谨慎增长、税前利润双位数增长。全老迈本开支将截止在约650亿元，同比-12%。

　　盈利预测、估值分析和投资提议：量度公司2024-2026年归母净利润91.31/100.99/111.16亿元，同比增长11.7%/10.6%/10.1%；对应EPS为0.29/0.32/0.35元，2024年11月4日收盘价对应PE诀别为17.6/15.9/14.4倍，公司事迹增长量度保管在行业中高水平，将来ROE、分成比率有望抓续升迁，保管“买入-A”评级。

　　风险辅导：

　　移动、宽带业务ARPU值下滑风险。公司5G套餐渗入率已超78%，跟着高价值5G用户完成渗入，将来移动ARPU值增速将趋缓。若5G流量增长不足预期或交融信息业务发展不足预期，ARPU有下滑风险。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，中信证券黄亚元商议员团队对该股商议较为深切，近三年预测准确度均值高达88.13%，其预测2024年度包摄净利润为盈利90.3亿，把柄现价换算的预测PE为18.39。

　　最新盈利预测明细如下：

av资料库

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级6家；往时90天内机构观念均价为6.71。

　　以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成辉夜姬 反差，不组成投资提议。

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